北京时间周四19点，英国央行将公布利率决议，目前，市场大部分人预计顽固的两位数通胀率将迫使英国央行加息25个基点至4.5%，这是2008年以来的最高水平，为第十二次连续加息。衍生品市场的定价显示，交易员预计利率将在9月份达到4.8%以上的峰值。

对于今晚的英国央行利率决议，市场关注的焦点将是：贝利和货币政策委员会是否会效仿美联储，发出英国即将暂停加息的信号。但风险在于，炙手可热的物价和工资数据加大了英国央行在整个夏季继续加息周期的风险。

英国央行上演“最后一加”？

(资料图片)

上周四，美联储已经表示，可能很快会暂停加息周期，但英国央行不太可能发出如此强烈的信号。

在接受外媒调查的39位经济学家中，他们几乎一致认为英国央行周四会将利率上调25个基点，至4.5%。周四真正的辩论将集中在英国利率制定者是否会在接下来的几次会议上走得更远。虽然多数经济学家预计这将是最后一次加息，但市场正准备迎接更多的紧缩，并认为关键利率很有可能在5%见顶。荷兰国际集团经济学家James Smith表示：

“我们怀疑英国央行会在周四关闭各种选择。除非未来几周出现一些非常不受欢迎的经济消息，否则我们预计英国央行6月份会暂停加息。”

而经济学家Dan Hanson则认为：

“事实证明，英国的通胀非常棘手。再加上更为乐观的经济前景，这意味着英国央行5月会议可能会加息25个基点。我们认为，央行将再次为进一步加息敞开大门，出人意料的数据太多了，我们无法自信地宣布紧缩周期已经结束。”

投票结果的分歧不太可能提供关于英国央行后续紧缩步伐的线索。多数经济学家预计，与前两次货币政策委员会会议上出现的情况一样，此次利率决议的投票结果也将是7比2。英国央行委员滕雷罗和丁格拉很可能是持不同意见的鸽派，前者甚至在上个月的一次演讲中建议降息。汇丰经济学家Elizabeth Martins表示：

“如果说有什么风险的话，那就是近期的数据吓坏了鹰派，可能会有一些委员支持加息50个基点。”

会议纪要的措辞将至关重要，投资者将关注货币政策委员会是否会保持所谓的“紧缩倾向”。今年3月，英国央行警告称，如果委员会看到“持续压力的证据”，将需要再次收紧政策，为进一步加息敞开大门，而这些压力持续的时间超过了英国央行的预期，支撑了市场对英国央行将进一步加息的预期。

英国央行货币政策委员会鹰鸽一览图

经济意外强劲！英国要和衰退说“拜拜”？

根据外媒调查，大多数经济学家预计英国央行将上调今年、明年和2025年的通胀预期。受40多年来最大的食品价格增速推动，英国3月CPI同比上涨10.1%，为连续7个月站上10%上方。

早在2月份，货币政策委员会就表示，随着批发天然气价格的急剧下降，到今年年底，通胀率将降至4%左右，但能源价格压力的缓解被食品价格飙升所抵消。

经济学家仍预计通胀率将较4月份大幅下降，因为去年飙升的能源价格已经有所回落。一些人还认为，潜在的工资压力降温的速度比总体工资增长所显示的要快。

英国央行将对英国经济做出更为乐观的评估，甚至可能推翻它在2月份做出的经济衰退预测。在3月份的上次会议上，贝利表示，他对英国避免衰退感到“更加乐观”，因为官方数据和商业调查显示，英国经济更具弹性。

巴克莱经济学家Mariano Cena表示，这一上调“主要是由于能源价格下跌、春季预算中宣布的额外财政支持，以及家庭消费更具弹性”。

除了提高利率，英国央行将在今年夏天权衡是否维持QT的步伐，并扭转其在10多年QE期间大规模购买债券的做法。

到目前为止，英国央行已经减少了600多亿英镑（约757亿美元）的巨额国债购买，这使得它的资产负债表上剩下8140亿英镑的英国政府债券和近40亿英镑的公司债务。

经济学家预计，英国央行将维持目前QT计划的步伐，每年减少800亿英镑的债券投资组合，其中略多于一半来自主动销售。去年11月，英国央行首次开始抛售国债。英国央行副行长布罗德班特（Ben Broadbent）上月表示，将在9月就下一年的QT做出决定。

英镑的逆风已成顺风？

最近几周，随着英镑的反弹，诸多投行对这一货币变得更加乐观。

巴克莱银行的分析师上周日告诉客户，“英国央行的另一次加息应该对英镑有支持作用”。高盛上周五也表示，它现在对英镑持“建设性”态度，其分析师写道：

“我们认为，在2022年对英镑产生不利影响的因素，主要是天然气价格和英国央行政策的相对立场，二者已经转为顺风。”

然而，德意志银行策略师Shreyas Gopal在周三的一份说明中持相反观点，称英镑的上涨势头可能有所疲软。Gopal写道：

“自今年年初以来，我们一直看涨英镑，但我们不再认为英镑在短期内呈现出有吸引力的风险回报。”

道明证券的经济学家列举了英国央行的利率决定的鹰鸽可能性及其对英镑兑美元的影响：

1、鹰派（10%概率）：货币政策委员会加息25个基点，但鉴于工资和通胀数据明显强劲，委员会重新提出了指导意见，即如果经济发展符合预期，预计将需要“进一步提高利率”。虽然预测可能会显示通胀率在长期内被下调，但货币政策委员会强调，通胀上行的偏差已经进一步增加，有必要采取更积极的政策反应。在这种情况下，英镑兑美元可能上涨0.3%。

2、基本情况（70％概率）：货币政策委员会选择加息25个基点，并保持指导意见基本不变，尽管围绕金融和银行业不稳定的措辞可能有点软化，但货币政策委员会基本上会把6月份再加息25个基点的可能性放在桌面上。投票结果可能是6/3赞成加息25个基点，通胀预测可能会略有调整，但鉴于预测周围存在大量的不确定性，这对政策的影响应该有限。在这种情况下，英镑兑美元可能下跌0.15%。

3、鸽派（20%概率）：货币政策委员会加息25个基点，但像加拿大央行一样称“有条件暂停”。前瞻指引被软化为“如果有证据表明压力持续存在，可能需要进一步收紧货币政策”。尽管最新的薪资和通胀数据明显不温不火，但委员会强调，通胀预期较低、大宗商品价格进一步下跌，以及金融和银行业稳定性的不确定性，都是可能不需要进一步加息的原因。此时，英镑兑美元可能会下跌0.60%。

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